年06月28日
来源：住建部网站综合
住建部：整治北京等30个城市房地产市场乱象！？
30个城市名单：北京、上海、广州、深圳、天津、南京、苏州、无锡、杭州、合肥、福州、厦门、济南、郑州、武汉、成都、长沙、重庆、西安、昆明、佛山、徐州、太原、海口、宁波、宜昌、哈尔滨、长春、兰州、贵阳！
住建部网站6月28日消息，针对近期房地产市场乱象，为严厉打击侵害群众利益的违法违规行为，住房城乡建设部会同中宣部、公安部、司法部、税务总局、市场监管总局、银保监会等部委，近日联合印发了《关于在部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为治理房地产市场乱象专项行动的通知》，决定于年7月初至12月底，在北京、上海等30个城市先行开展治理房地产市场乱象专项行动。
本次专项行动的打击重点包括投机炒房、房地产“黑中介”、违法违规房地产开发企业和虚假房地产广告等四个方面：
一是打击操纵房价房租、捂盘惜售、捏造散布虚假信息、制造抢房假象、哄抬房价、违规提供“首付贷”等投机炒房团伙；
二是打击暴力驱逐承租人、捆绑收费、阴阳合同、强制提供代办服务、侵占客户资金、参与投机炒房的房地产“黑中介”；
三是打击从事违规销售、变相加价、一房多卖、霸王条款、价格欺诈以及限制阻挠使用公积金的房地产开发企业；
四是打击发布不实房源和价格信息、进行不实承诺等欺骗、误导购房人的虚假房地产广告。
通知要求，各地要切实履行房地产市场监管主体责任，把打击侵害群众利益违法违规行为作为整治房地产市场乱象工作的重中之重，细化工作任务，明确整治措施，落实监管职责，确保专项行动取得实效。
要广泛发动群众监督，畅通群众举报投诉渠道，对群众反映强烈、问题突出的典型案例要挂牌督办，及时公布查处结果，回应社会关切，着力构建房地产市场共治共管的局面。
要加强政策解读，正面引导舆论，定期集中曝光违法违规典型案例，形成震慑，为房地产市场营造良好舆论环境。要强化督查问责机制，对专项行动实施过程中发现的违法违规行为，依法从严惩处。对涉嫌隐瞒包庇、滥用职权、玩忽职守的部门和人员，坚决问责。
通知强调，要坚持整顿规范和制度建设并重、专项整治和日常监督并重、加强管理和改善服务并重、投诉受理和主动监管并重，建立房地产市场监管长效机制，切实维护人民群众合法权益，不断提高人民群众满意度。
“由于内地居民收入占GDP比重偏低，所以家庭债务/GDP的测算杠杆率方式会低估中国家庭部门债务问题的严重性。以家庭债务/家庭可支配收入测算，中国家庭部门杠杆率高达.9%，已经超越美国。”中国人民大学经济学院副院长陈彦斌在日前召开的中国宏观经济论坛上表示。
改革开放以来的很长一段时间内，中国采取高投资带动高增长的发展模式，由此使得劳动报酬在国民收入初次分配中的比重持续下降，从而导致居民收入占GDP比重偏低。年中国居民可支配收入占GDP的比重不足45%，而发达经济体居民可支配收入占GDP比重一般在60%以上。
鉴于居民收入是衡量居民偿债能力的核心指标，因此用家庭债务与可支配收入之比来衡量家庭债务状况是更准确的做法。由此计算得到，截至年末，中国家庭部门的杠杆率高达.9%，甚至已经高于美国家庭部门的杠杆率水平（.1%）。
近日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院、中国诚信信用管理股份有限公司联合主办的“中国宏观经济论坛（年中期）”报告会在京举行，本次论坛的主题是“结构性去杠杆下的中国宏观经济”。
人民大学的宏观研究团队发现，当前普遍观点认为中国家庭部门的整体杠杆率水平不高，甚至还存在一定的加杠杆空间。但实际上，中国家庭部门的债务风险已然不低。
一、股市
最近市场虽持续下跌，但也总能时不时听到跌很多了，估值很低了，经济见底了，央行放水了等等各种抄底的声音，感受是现在跃跃欲试的大有人在，乐观的人占比也还是很高的（特别是那些买入良性成长股如医药消费的投资者）。
熊市见底或者说牛市启动需要有4个条件：1）市场估值足够低；2）市场情绪足够低；3）新一轮经济周期启动；4）货币/信贷政策宽松。
1）市场整体估值足够低——现在不满足。
注意我说的是整体估值，且是绝对估值而非相对估值。整体来看（截止6/26），A股中位数PE36倍，平均PE40倍，这无论如何不能算便宜。主要指数看，创业板综PE50倍，中小板综PE30倍，中证PE27倍，沪深PE12倍。
沪深的估值对比历史看起来似乎挺便宜的，但历史上看，11-14年长期处在12倍PE以下（14年PE最低8倍多），注意！沪深中低估值的金融股占比非常大（30%+），除掉金融股后可一点也不便宜（想想茅台、海天、恒瑞这些不断新高的蓝筹非常多，他们的估值可一直在创纪录）。
至于金融股，从相对估值看确实便宜，但绝对估值呢？内地金融体系现在的泡沫、坏账、ROE相比十年前都差了好几个档次，未来的预期则差了更多，所以估值中枢下行是非常正常的，绝对估值看金融股并不便宜，对于金融股PE估值意义不大，资产质量才是核心，杠杆一崩、坏账一爆，别说盈利了，分分钟可能破产，08年美国的银行股PE有什么参考价值？都是负的。
除掉低估值金融股占比较大的权重指数，其他更能反应实体经济真实情况的中小企业组成的指数，虽然现在相对历史估值在低位，但绝对估值无论如何不能算便宜——中小创平均40倍PE，同时别忘记他们还有天量的商誉地雷，而作为对比，港股小型股指数的PE仅12倍（港股小型股指数的成分股市值行业属性等和A股中小创基本可以对标）。
退一步说，即便拿着金融股占比极大沪深这块“低估值”遮羞布，来给出现在A股估值较低的结论，在这种条件下，A股也仍不具备投资价值，毕竟隔壁同股同权且互通的港股大都折价20-50%（市值超过亿的蓝筹股的A/H溢价请看图，平均A股溢价40%）。
综上，目前A股的估值并不绝对便宜，相对港股也毫无无优势，丝毫没有大熊市底部的迹象。
2）市场情绪足够低——现在不满足。
市场情绪是一个非常感性的指标，一千个人有一千个看法。无法具体的量化，但有几个指标可以参考：
成交量。历史上的熊市底部人气低迷，体现出来就是成交低迷。而目前A股月度成交额/总市值（换手率）75%距离历次大底仍有不少的距离。市场活跃度在历史上看处在中值。
并且，A股IPO常态化乃至注册制之后（我认为A股IPO不会再和以前一样轻易暂停，糟糕的实体更需要资本市场的反哺）。参照海外市场，A股换手率还要进一步下滑，“A股港股化”这一过程还远远未结束，A股很多小公司的成交额和估值未来必定会和港股看齐，每天几万乃至几千成交额，下图为港股和美股的月度换手率数据（数据来自wind，可能有偏差）。
A股在未来五年月度换手率将从75%下滑至20%以下，也意味着很多市值较低的小公司股票将彻底丧失流动性，成为无人问津的僵尸股，这种小公司港股有大把，就算业绩再好，分红再多，估值再低，回购增持再多，股票的估值也很难提升，因为市场没人白殿疯初期图片白癜风的发病原因有哪些
