站在风口上，猪都能飞起来！

茅台从年初的元到如今的近元，累计涨了%以上；

无疑已经站在了风口上，但茅台不是猪，而是黄金，一股茅台堪比2克黄金。

茅台似乎有充足的理由飞的更高更远。

但中国有句古话，飞的越高，摔得越惨。

一飞冲天的茅台，连自己都怕了；

前几天，公司刚刚发文，称过高的目标股价，不代表公司的态度，企图让市场冷静；

但看热闹的，往往不嫌事大；

仅仅过了一天，就有券商给出元目标价，预估年市值1.8万亿。

疯狂的券商

上周五，茅台股价达到.96元，市值0亿以上，这个时候，竟然有券商出来高呼看多至1.8万亿，要知道，贵州省年GDP也才1.17万亿。

虽说这1.8万亿的言论把茅台推到了争论的高潮，但如果我们把K线图时间拉长，每一个节点买入如果一直持有，那都是赚的。

最早看好贵州茅台是奉行价值投资的私募基金。作为最坚定的某私募大佬在今年2月24日发表微博称，“茅台就是液体黄金，但比金山更可贵！金山还有挖光的一天，但只要赤水河的水在流淌，中国的白酒文化随着中华民族的崛起渊源流长，茅台就是永不枯竭的金山！”

5月23日，他在微博上发表了著名的“用一亿元赌茅台股价在年底达到元”的赌约；而就在这前一天，他在微博上又发表了“茅台一万年不倒”的言论。

他还曾在微博上调侃：为什么茅台没有泡沫，因为茅台是白酒啊，不是啤酒。

“泡沫”还是“价值回归”？

对于鼓吹茅台的人来说，茅台的“价值回归”有说不尽的理由：

1缺货是永恒的主题，饥饿营销

茅台酒因必须要用当地含有特殊微生物的水源和特有的红缨子高粱酿造，而不具有异地复制性。

独特性和苛刻的酿造条件，使得茅台的产能始终无法大幅放量，缺货成了他永恒的主题。

产能不足，又想赚钱，怎么办呢，聪明的茅台不仅推出了生肖酒、陈年酒、纪念酒等多个品种，还疯狂的往酒里加故事、加文化、加品味……

现在的茅台，卖的早已不是酒了，而是文化、是品味、是社会地位……

2近90%的毛利率，秒杀所有酒业

茅台的产量在逐年增加，平均成本在不断下降，但茅台酒的价格却在逐年上升，这样奇怪的增长方式，让茅台的毛利率日益攀高，今年更是达到了恐怖的89.93%。

使得茅台就像一个聚宝盆，搬出去的是一箱箱酒水，运回来的却是一箱箱钞票。

3超高的预收账款

茅台总是特殊化，别人都是先交货，后付款，弄了一大堆预收款，让保理公司赚得盆满钵满。

而茅台恰恰相反，先收钱，很久还不给货，积累了一大堆预收款。完全不用担心现金流的问题。

4稳定而高速的增长率

从年的11.19亿净利润，到年前三个季度就达到了.84亿元，预计今年全年利润在亿左右，长达12年，平均年增长率高达30%左右，今年前三季度的增长率，比去年更是高达60%。

而对于看空茅台的人来说，对茅台泡沫的质疑也非常多：

1三瓶酒市值已等于，整个军工板块的市值

贵州茅台、五粮液、洋河“三瓶白酒”加起来的市值已经等于整个军工板块的市值，这极其不合理。

同时，作为酒厂的茅台，市值超过了招商银行、中国石化，还将超过中国人寿，直逼中国银行、中国平安。

2操控茅台股价的阴谋

之前最早为茅台站台的私募经理在今年4月公布了其旗下33只基金持有贵州茅台股票数量，并在各种场合(贵州茅台站台)公开推荐贵州茅台，同时增持贵州茅台，加上各大券商纷纷调高茅台目标价。

于是就有了利用信息优势操纵股价，诱骗买卖证券以及怀疑是否存在内幕交易的阴谋论。

元，才是合理估值

此前，有私募基金因为重仓茅台，在年巨亏70%，投资成绩位列股票私募的倒数第一，而在年，同样重仓茅台使其产品收益全年超过%，位列股票类私募排名第二位。

该私募基金经理在今年3月份表示，当茅台股价处于元时，安全边际就会消失，进入了一种合理估值的价位，这个价位进入巴菲特所说的“以合理价格买入优秀的公司长期持有也可获得回报”的状态。

4财务报表不真实

茅台三季报业绩喜人，是推动其股价上涨的原因之一，然而也有人对其第三季度财务报表产生了怀疑。

有人指出，茅台第三季度业绩好，原因有二：一是有一些销量从二季度挪到三季度了；二是去年第三季度通过预收款项藏了很多业绩，今年第三季度没有隐藏全放出来，导致第三季度业绩暴涨而预收款项却并未进一步上升。

而且，茅台利润是五粮液的3倍不到，洋河的3.5倍；但茅台股价是五粮液的10倍，洋河股份的6倍，山西汾酒的10倍，茅台如此鹤立鸡群，一树梨花压海棠能持续多久？

实际上在茅台涨势喜人的情况下，机构资金减持。贵州茅台三季度前十大股东中，证金公司、易方达资管（香港）、奥本海默、GIC等多家机构选择了减持操作，相较之下，机构增持寥寥。

主导股价的不再是价值

以前，我们常说，“市场永远是对的。”然而，实际上，虽然市场永远是对的，但大多时候都是错的，不然也不会有周期调整了。

茅台的真实价值到底在哪里，我们没法界定。市场本身也很难完全真实的反应企业的价值，然而错误本身就是事实。

实际上，现在茅台的股价，早已不是建立在本身的价值之上了，而是建立在无数人的心理价格之上。

因此，当前主导茅台股价的也已经不再是价值而是趋势和人性。

至于茅台还能不能买？

当年，0点才是A股牛市开端的伤疤已经好了吗？

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